经理人采购指数
导读：
据国家统计局今日发布数据显示，2019年11月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.2%，前值为49.3%，预期为49.6%。大家都说PMI很重要，那么，PMI究竟是什么？又是如何统计出来的？当前PMI又是什么情况？本文将针对以下几个问题作出分析解读。
01 PMI是什么02 PMI是怎么统计出来的03 11月PMI数据解读
本文干货较多，请朋友们耐心读完，希望大家有所收获。
01—
PMI是什么
PMI是英文Purchasing Manager Index的缩写，中文意思为采购经理人指数，可分为制造业PMI和非制造业PMI，我们主要关注前者，也就是制造业PMI。 统计方法上，制造业PMI是通过对制造业采购经理人进行问卷调查，收集企业生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等方面的数据，再进行统计计算形成经济指标，以此来及时地反映制造业的“情绪变化”。 数值上，当PMI大于50%时，我们认为制造业情绪较高，处于扩张区间，小于50%时，则认为处于衰退区间。而这个50%的标准从哪来，看完第二部分——PMI的统计方法，大家就能清楚了。
02—
PMI统计方法——以制造业PMI为例
制造业PMI的统计分两步，第一步是统计PMI分类指数；第二步是对PMI分类指数做加权平均，得到制造业PMI的综合指数。 第一步：统计PMI分类指数。
上图是制造业采购经理问卷调查的主要内容，包括5个开放性问题和13个封闭式问题，这13个封闭式问题的调查结果依据以下公式分别计算，形成13个PMI分类指数。 PMI分类指数=50%+0.5*（该问题回答“增加”的比例-回答“减少”的比例”） 这部分比较抽象，我们举例来说，针对生产量（上图中“01”）这一问题，假如本月产量增加的企业占比为40%，产量减少的企业占比为30%，那么“PMI生产量指数”这一分类指数=50%+0.5*（40%-30%）=55%，相反，如果产量增加的企业占30%，减少的占40%，那么“PMI生产量指数”这一分类指数=50%+0.5*（30%-40%）=45%。 看到这里，就能解释为什么第一部分中，PMI要选择50%作为锚，因为如果PMI大于50%，意味着回答增加的企业占比要大于回答减少的企业占比，说明企业在扩张，反之，则在收缩。 第二步：对分类指数做加权平均，得制造业PMI综合指数。
虽然调查问卷中一共作了13个方面的调查，并且国家统计局也计算公布了13项PMI的分类指数，但是在计算综合的制造业PMI时，我们只用5项分类指数来进行加权，具体计算公式如下： 制造业PMI=新订单指数×30％+生产指数×25％+从业人员指数×20％+（100-供应商配送时间指数）×15％+主要原材料库存×10％ 有人可能会疑惑，为什么“供应商配送时间指数”这么特别，其它项都是“+”，只有它是“-”？原因是，如果供应商配送时间减少，说明货物周转速度快，经济活动更加X，PMI应当增加。
03—
11月PMI数据解读
国家统计局披露本月制造业PMI为50.2%，预期为49.6%，前值为49.3%，可以说该项指标迎来回升，且幅度超出预期。从上一部分我们知道，PMI的统计以相邻两月间的变动为基础，所以该项数据应当关注环比。本月相对上月出现的大幅回升，主要原因有二。 其一，圣诞节海外订单增加，国内生产，出货增多。这点可以通过PMI的三个分类指数——PMI生产、PMI新订单、PMI新出口订单——的变化中得到佐证。
其二，进入11月份后，良好的天气为施工单位加紧施工提供了良好条件。这点可以从11月份升高的钢材价格和扩大的钢材成交量中得到佐证。
那么本月回升的PMI是否能够说明经济正在企稳呢？目前尚不能急于下定论，因为上述两个原因都不具有持续性。关于这个问题，还需等待其它数据都披露完之后，笔者将在下一篇“宏观简评2019.11”中进行讨论，期待与大家再见。
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